近期，市场对美联储降息的预期不断升温，这与美国经济数据表现、通胀走势以及美联储官员的表态密切相关。
一、美联储议息会议：维持利率不变，但释放降息信号
当地时间2024年7月31日，美联储召开议息会议，维持联邦基金目标利率在5.25%-5.50%区间不变，缩表节奏和6月议息会议决议维持一致，符合市场预期。
通胀目标放松： 美联储对通胀的描述从“处于高位”变成“在某种程度上处于高位”，表明美联储对通胀的容忍度有所提高。
就业权重上升： 美联储对就业的评估转为放缓(moderated)而非保持强劲(remained strong)，表明美联储更加关注就业市场状况。
降息预期： 鲍威尔在讲话中表示，9月降息或在“考虑之中”，但前提是整体数据而非单一数据符合美联储预期。
二、市场反应：降息预期升温，风险偏好提升
美联储议息会议公布后，市场风险偏好提升，大类资产普涨。
美债收益率： 2Y和10Y美债盘中分别下行10.1BP和10.6BP至4.27%和4.04%。
美元指数： 美元指数盘中下跌0.43%至104.04。
黄金、原油： COMEX黄金、WTI原油和LME原油分别收涨1.70%、5.23%和2.99%。
美股： 标普500、纳斯达克、道琼斯指数分别收涨1.58%、2.64%和0.24%。
三、降息路径：数据依赖，边走边看
尽管鲍威尔表示降息取决于数据，但市场仍解读为中性偏鸽，原因在于给出“9月”这一具体时点降息的可能性。
数据驱动： 若7-8月经济和就业数据转差或通胀进一步回落，都有可能触发9月落地降息靴子。
窗口期： 若9月落地降息靴子，美联储有可能会预留一个季度的窗口期“边走边看”，连续降息条件相对苛刻、有待观察。
四、大选影响：降息可能性增加
此前，市场普遍认为大选前美联储难以降息，因为降息可能会影响拜登的选情。但随着拜登退选，这一因素的影响力减弱，美联储可以更加独立地推动货币政策决定。
通胀与选情： 2021年Q3美国通胀开始走高，拜登支持率骤降;2022年6月拜登支持率为今年6月首次辩论前的最低水平，也对应了本轮美国CPI同比的顶部;去年Q4拜登支持率再度跌破40%荣枯线，也与尚未结束高通胀但已提前结束加息有关。
独立决策： 通胀不再与候选人选情挂钩，美联储反而可以更加独立地推动货币政策决定，降息的可能性增加。
五、美股虹吸效应：降息或将退潮
2023年底至今年2月以及今年6月等美元与美股共振走强阶段，美股的虹吸效应被强化，非美资产短期承压。近期美联储9月降息成为可能，叠加日本央行再次加息逆转了日元贬值趋势，此外，降息预期也助长了市场对于美国经济放缓的担忧，美股虹吸效应冷却，提升了非美资产的关注度。
虹吸效应： 美股的强势表现，吸引了全球资金流入，导致非美资产受到挤压。
降息预期： 美联储降息预期，以及对美国经济放缓的担忧，可能会导致资金流出美股，流入其他资产，例如非美资产。
美联储降息预期，将继续影响市场走势，投资者需要密切关注相关信息，并根据自身情况做出投资决策。
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